"(...) Ahora, los beneficios empresariales son muy altos. No creo que haya
un problema de menguantes retornos sobre las inversiones. El problema
ahora es que los inversores no están dispuestos a correr riesgos.
¿Por qué?
Pues porque la gente creía en aquellas calificaciones triple A de
activos financieros de los años antes de la crisis, inversiones que
luego resultaron ser de elevado riesgo. Es decir que se han pillado
los dedos . Creo que Henry Paulson y Tim Geithner fueron excesivamente
generosos con los príncipes de Wall Street y eso ha provocado una
reacción.
Ahora hay temor de que si, la próxima vez, va a haber un
prestamista de último recurso. De ahí ese miedo al riesgo . Todos
quieren activos de bajo riesgo. Bonos del Tesoro de EE.UU., Alemania,
Noruega, quizás el Reino Unido. (...)
¿La desigualdad agrava esto?
Si. La desigualdad crea una elevada tasa de ahorro para la mayoría
mientras que los superricos no pueden gastar lo suficiente para
compensarlo . Es un problema global . Tienes a las grandes fortunas del
partido comunista chino en busca de activos inmobilarios en Nueva York
¿Crees que hay verdaderos riesgos de deflación como advierte el FMI?
Creo que el fondo esta preocupado de que la desinflación haga muy
difícil el ajuste en países como España. Cuanto mas baja la tasa de
inflación media en al zona euro , mas difícil va a ser para el sur.
Larry Summers, en cambio , esta pensando en una deflación mas a a largo
plazo.
Desde luego, países como España corren e el riesgo de perder
una generación entera en un periodo de deflación que machaca a la
sociedad. Esto tendrá consecuencias políticas. A veces, se dice que los
años treinta dieron lugar a Roosevelt y la socialdemocracia pero
Roosevelt fue un accidente de la historia. Yo diría que la depresión
dio lugar al fascismo y la guerra.
¿Cómo se resuelve esto?
Pues, hay tres opciones . Una es subir los objetivos de inflación de
los bancos centrales . Por ejemplo hasta el 4% . Otro es lo que
defiende Larry (Summers) que es usar el estado para aprovechar esos
tipos de tan bajos sobre su deuda para hacer lo que el sector privado no
quede hacer.
Es decir que el estado se endeude más y gaste.. Tercero:
reformas bancarias, regulación y impuestos para reducir ese miedo al
riesgo. Yo optaría por las tres medidas. (...)" (
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