"Todos los ojos de las finanzas mundiales siguen posándose en Deutsche Bank.
El gigante bancario alemán no logró alcanzar un acuerdo este pasado fin
de semana con el Departamento de Justicia (DoJ) estadounidense para
rebajar la sanción de 14.000 millones de dólares (unos 12.500 millones de euros) impuesta por la comercialización de cédulas relacionadas con las hipotecas basura.
Tal y como ya contó este diario, la imposición de una multa de ese calibre superaría con creces las provisiones atesoradas por DB, lo que obligaría al banco a recapitalizarse, con fondos privados o públicos, lo que explicaría la inestabilidad registrada durante estas semanas. (...)
Estas son las principales claves que explican el terremoto que vive uno de los mayores gigantes financieros globales.
Una multa demasiado grande.
Incluso para un gigante como Deutsche Bank, la multa de 14.000 millones
de dólares impuesta por las autoridades estadounidenses supone impacto
en la línea de flotación de la entidad, que atraviesa desde hace meses
un momento de crisis y revisión de su propio modelo de negocio. El banco
alemán tiene provisionados unos 5.500 millones de euros para litigios,
que corren el riesgo de ser insuficientes a no ser que la multa del DoJ
sufra un recorte muy sustancial. (...)
Ayuda del BCE. Este lunes, el Financial Times
informaba de que el BCE y la EBA habrían permitido a Deutsche Bank
ciertas licencias para mejorar sus resultados en los pasados test de
estrés de julio. En teoría se pasaron dichas pruebas con la solvencia intacta,
pero según FT se permitió al gigante teutón mejorar su posición de
capital al incluirse en su resultado una venta de activos que todavía no
estaba concluída. (...)
Rivalidad Alemania-EEUU. Las autoridades
estadounidenses no parecen tener la intención de aflojar en sus
pretensiones de sancionar a DB con una multa récord. Y es que al otro
lado del Atlántico no olvidan la sanción impuesta por Bruselas a Apple, de unos 13.000 millones de euros, y que sentó muy mal a la administración Obama. (...)
Inversores privados... La posibilidad de
que DB necesite recapitalizarse es cada vez una posibilidad más cercana.
Por el momento, la opción que se baraja como más plausible es la de
reforzar la solvencia del banco con una ampliación de capital que
estaría soportada en su mayoría por los principales accionistas de la
entidad y las grandes compañías alemanas. Una ampliación de capital de
entre 5.000 y 6.000 millones de euros, tal y como señalan los analistas de Bankinter,
supondría una fuerte dilución de los actuales accionistas del banco.
Pero es que las grandes compañías del DAX alemán a día de hoy tienen
inmensas bolsas de liquidez de las que una parte podría ir a
recapitalizar el mayor banco del país. (...)
De no hacerlo, corren el riesgo de que un rescate
público pudiera imponer un bail in que a su vez penalizara las múltiples
inversiones y depósitos establecidos por la gran empresa germana en su
principal entidad financiera. Es decir, que salvar a DB entrando en su
ampliación de capital (algo similar a lo que se planteó en la salida a
Bolsa de Bankia) sería una operación que buscaría evitar algo aún peor.
...O rescate público.
La posibilidad de un rescate público, por su parte, parece improbable
con Merkel en el poder. Tras años de criticar los rescates llevados a
cabo en otros países como España, Grecia o Portugal, la canciller no se
podría permitir un bail out milmillonario en Deutsche Bank sin sufrir por ello una fuerte caída de su reputación, según han publicado medios alemanes.
Venta de activos ya en marcha.
Más allá del rediseño de la estrategia global del banco, la entidad
está embarcada en un proceso de venta de activos con el fin de obtener
ingresos extra. (...)
Críticas del FMI, que exige ajustes. En su último informe
sobre el sistema financiero alemán, el FMI apuntaba al imprescindible
ajustes de la banca y las cajas germanas. Y es que pese a las críticas
surgidas en el país centroeuropeo respecto a las políticas de tipos
bajos del BCE (que habrían lastrado las cuentas de resultados), lo
cierto es que existe un problema generalizado de rentabilidad en la
banca de Alemania. Y DB no es ajeno a este problema. Incluso más, desde
el Fondo Monetario Internacional se apunta a un problema más profundo,
de gobernanza, detrás de los malos resultados y la proliferación de
multas y escándalos.
Un foco de riesgo sistémico.
El propio FMI, como ya hiciera en su momento con Bankia en 2012, alertó
recientemente que Deutsche Bank es hoy por hoy un contribuyente
mayoritario de "riesgo sistémico" en las finanzas mundiales. Lo es por
su tamaño, por expansión global y por su interconexión con otros gigantes financieros
teutones como Allianz o Commerzbank. Esto ha llevado al organismo
presidido por Cristine Lagarde a reclamar planes claros de intervención
en caso de que ésta fuera necesaria.
Golpe a la confianza. Los
mercados ni mucho menos se han cerrado para DB, si bien éstos cada vez
reclaman mayores intereses por sus emisiones. Tanto que la prima de
riesgo se ha duplicado en el último año, según ha publicado Bloomberg. (...)
La entidad colocó 3.000 millones de euros en deuda senior no garantizada, pero no sin aceptar pagar un sobrecoste de 300 puntos básicos,
exigencia de los inversores internacionales. En un entorno de
decreciente rentabilidad en los modelos de banca tradicionales, las cada
vez mayores exigencias para sufragar la captación de recursos supone un
golpe más contra la viabilidad del banco alemán.
Ajustes este mismo trimestre.
Para restablecer la confianza, y más allá de posibles inyecciones de
capital (público o privado), la dirección de DB está preparando y
acelerando la puesta en marcha de cambios estructurales y organizativos
para los próximos meses, según ha publicado Reuters." (Nicolás M. Sarries, Vox Populi, 11/10/16)
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